Ukrayna Pazar Raporu — 2013 1. Çeyrek
Daralan sanayi, üst üste üçüncü yıl düşen rezervler ve ödemeler dengesiyle değil tayınlamayla tutulan bir kur. Konum aritmetik olarak sürdürülemez, siyasi olarak dokunulmazdı.
Genel görünüm
Sanayi üretimi yıllık bazda daralıyordu; metalurji ve makine imalatında yoğunlaşmıştı. Tüketici talebi düzdü.
Kur sabit kalırken rezervler üst üste üçüncü yıl düştü.
Makro durum
Merkezî sorun dış hesaplardı. İhracat geliri zayıftı; çünkü küresel çelik talebi zayıftı. İthalat talebi onu aşıyordu. Açık, rezervlerle ve döviz alımına idari kısıtlamalarla kapatılıyordu.
Ödeme yapan bir IMF programı yoktu. Yenilemek, hükümetin 2011'den beri yapmayı reddettiği ve reddetmeyi sürdürdüğü hane gaz ve ısıtma tarifelerini yükseltmeyi gerektiriyordu.
Enflasyon sıfıra yakındı; sabit kuru ve düşen rezervleri olan bir ülkede bu, talep tükenişinin belirtisidir.
Aritmetik
Yalın hâliyle 2013 başındaki konum şuydu. Kalıcı cari açığı, program finansmanı olmayan, rezervleri düşen ve kuru sabit bir ülkenin, bir şey değişene kadar sonlu sayıda ayı vardır.
Değişim bir emtia fiyatı toparlanması, bir kaynaktan dış finansman ya da bir kur düzeltmesi olabilir. Bu üçten ikisi mevcut değildi.
Yayımlanmış rezerv verisine erişimi olan her gözlemci bu toplamı kurabilirdi. Öngörülemeyen şey, kalan yollardan hangisinin seçileceği ve ne zaman seçileceğiydi.
Sektörler
Metal — daralıyor; Ukrayna tesisleri zayıf bir küresel pazarın yüksek maliyetli ucunda.
Makine imalatı — daralıyor; az sayıda ihracat pazarına maruz.
Kimya — zayıf.
Tarım — hâlâ işleyen sektör; ekim koşulları elverişli.
BT hizmetleri — baştan sona büyüyor; yukarıdakilerin hiçbirinden etkilenmiyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Ekonominin iki bağımsız yarısı olduğu. Biri — ağır sanayi — yapısal gerilemedeydi ve etkileyemediği dış fiyatlara bağlıydı. Diğeri — tarım, gıda ve hizmet ihracatı — büyüyordu ve makroekonomik konumdan büyük ölçüde etkilenmiyordu.
2013'te Ukrayna'yı değerlendiren ve yalnızca toplam rakamları okuyan bir yatırımcı durgunlaşan bir ekonomi görürdü. İki yarıyı ayıran biri, bir para birimini paylaşan gerileyen bir sektörle büyüyen bir sektör görürdü.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar