Ринковий звіт: Україна, I квартал 2009
Двотижнева газова перерва, що дійшла до європейських споживачів, промисловий випуск на третину нижче й найглибша точка спаду. Квартал також назавжди змінив те, як Європа думала про свої енергетичні маршрути.
Загальний огляд
Постачання газу через Україну було перерване приблизно на два тижні в січні, і вперше перерва дійшла до споживачів у Південно-Східній Європі посеред зими.
Промисловий випуск на дні був приблизно на третину нижчим рік до року. Цей квартал є найглибшою точкою спаду.
Транзитна перерва і її наслідки
Комерційні й політичні наслідки цих двох тижнів були більшими й тривалішими за задіяні обсяги.
Європейські покупці висновили, що транзитний маршрут через Україну несе ризик постачання, якого вони раніше не оцінювали. Кожен альтернативний трубопровідний проєкт наступного десятиліття — в обхід України на північ і на південь — веде свій політичний імпульс від січня 2009-го.
Для України наслідком стала поступова втрата транзитних надходжень і, що важливіше, втрата транзиту як джерела важеля. Це була стратегічна витрата, понесена за два тижні й виплачувана протягом п'ятнадцяти років.
Загальний урок для будь-якої країни чи компанії, чия позиція тримається на незамінності як посередника: щойно посередник показує, що може перервати потік, клієнти починають будувати маршрут в обхід нього.
Макропозиція
Випуск обвалюється по всій промисловості. Валюта стабілізується на постдевальваційному рівні. Інфляція досі висока в номінальному вимірі, тоді як попит обвалювався.
Банківський сектор у гострому стресі — непрацюючі кредити швидко зростають, оскільки девальвовані валютні позичальники перестали платити, а рекапіталізація йде повільно проти політичного опору.
Сектори
Метали й хімія — випуск на дні; заводи зупинені, персонал скорочено.
Будівництво — зупинилося.
Агросектор — єдиний сектор, що зростає, чому допомогла девальвація, яка зробила українське зерно дуже конкурентним на світових ринках.
Роздріб — різке скорочення в товарах тривалого вжитку; обсяги харчів загалом трималися.
Що встановив квартал
Що сектори з внутрішніми витратами й експортною виручкою були переможцями девальвації, а сектори з валютними витратами чи боргом — її переможеними, і що це ділить економіку значно різкіше, ніж могла б будь-яка політика.
Піднесення українського агросектору до глобального значення протягом наступного десятиліття починається тут, із валютного руху, що зробив його структурно дешевим.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі