Ринковий звіт: Україна, I квартал 2022
24 лютого почалося повномасштабне вторгнення. Порти закрилися, курс зафіксували, запровадили обмеження руху капіталу, а банківська й платіжна системи продовжили працювати без перерв.
Загальний огляд
24 лютого почалося повномасштабне вторгнення. Цей звіт фіксує економічні й комерційні умови; людська ціна періоду не є тим, що може виміряти ринковий звіт, і вона не применшується тим, що перебуває поза його межами.
Негайні фінансові заходи
Центральний банк зафіксував обмінний курс, призупинив валютний ринок для більшості цілей, запровадив обмеження руху капіталу й обмежив транскордонні платежі — усе в перші дні.
Банківська система продовжила працювати. Депозити були доступні, карткові платежі працювали, банкомати поповнювалися, а платіжна інфраструктура не відмовила в жодній точці.
Цей результат не був випадковим. Це пряма віддача від очищення банків 2015 і 2016 років і від рамки гарантування вкладів, збудованої поруч. Сектор із балансами 2013 року не пережив би першого тижня.
Логістичний обвал і перша відповідь
Чорноморські порти закрилися, усунувши маршрут, що ніс переважну більшість українського експорту за обсягом.
Відповідь була негайною й імпровізованою: вантажі перенаправили на західний сухопутний кордон і в дунайські річкові порти. Обидва швидко наситилися. Пропускна спроможність пунктів перетину, перевалка через зміну колії й річкове оброблення стали зв'язними обмеженнями всієї експортної економіки за тижні.
Релокація підприємств
У березні почалася програма переміщення промислового обладнання й персоналу на захід, що спиралася на зразок, неформально встановлений у 2014 році.
Найшвидше рухалися сектори, чиї активи були переносними: ІТ, легка промисловість, фармацевтика, обладнання харчової переробки. Не могли рухатися ті, що збудовані навколо нерухомих важких потужностей.
Макропозиція
Випуск тяжко скорочується. Курс зафіксовано. Інфляція зростає. Резерви підтримані зовнішньою допомогою. Фіскальна позиція від цього кварталу залежить від зовнішнього фінансування.
Сектори
ІТ-послуги — релокувалися й продовжили надання; активна база сектору — це його люди.
Агросектор — сівба тривала в більшості регіонів; обмеженням була експортна логістика, а не виробництво.
Метали й важка промисловість — найбільші втрати.
Банківництво — працювало весь час.
Що встановив квартал
Що фінансова й платіжна інфраструктура, збудована після 2015 року, здатна працювати в умовах, для яких її ніколи не проєктували, і що зв'язним економічним обмеженням була логістика, а не виробництво чи фінанси.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі