Ukrayna Pazar Raporu — 2005 1. Çeyrek
Yeni bir yönetim, bir reform yetkisi ve acil bir politika sorunu: önceki on yılın özelleştirmeleri ne olacak. Bu çeyrekte verilen cevap, ilgili varlıklardan pahalıya mal oldu.
Genel görünüm
Yeni yönetim kayda değer bir kamu desteğiyle ve açık bir reform gündemiyle göreve başladı. İlk önemli ekonomik sinyali bir reform değil bir tehditti: önceki hükümet döneminde yapılan özelleştirmelerin gözden geçirileceği ve muhtemelen geri alınacağı.
Makro durum
Büyüme 2004 hızından keskin biçimde yavaşladı. Çelik fiyatları zirveden geriledi ve olağanüstü bir önceki yılın baz etkisi yavaşlamayı alttaki değişimden dik gösterdi.
Merkez bankası grivnayı revalüe ederek dolara karşı güçlendirdi. Açıklanan amaç ithal enflasyonu sınırlamaktı; ihracatçılar üzerindeki etkisi, yumuşayan çelik fiyatlarının üstüne binen anlık bir marj daralmasıydı.
Enflasyon, seçim öncesi mali genişlemeden taşınarak önceki yılın epeyce üstünde seyrediyordu.
Yeniden özelleştirme meselesi
Çeyreğin belirleyici konusu. Geçmiş özelleştirmelerin gözden geçirilmesine dair açıklamalar genel bir ilkeden isim listelerine geçti ve anılan işletme sayısı yetkiliden yetkiliye değişti.
Ticari etki anlık ve genişti. Devletten herhangi bir zamanda Ukrayna varlığı almış her şirket, mülkiyeti üzerinde ölçülemez bir riskle karşılaştı. Girişi değerlendiren yabancı yatırımcılar kapsam netleşene kadar kararları erteledi ve kapsam bu çeyrekte netleşmedi.
Bunu kesin biçimde söylemekte yarar var; çünkü genel bir ders: ilke olarak doğru, kapsam olarak tanımsız bir politika, sınırları net kötü bir politikadan çok zarar verir. Yatırımcılar bilinen bir maliyeti fiyatlayabilir; açık uçlu bir listeyi fiyatlayamaz.
Sektörler
Metal — yumuşayan fiyatlar, kur revalüasyonu ve en büyük varlıklarda mülkiyet belirsizliği. Sektörün 2001'den bu yana en kötü çeyreği.
Tüketim ve perakende — 2004'ten devreden ücret ve emekli aylığı artışlarıyla desteklenerek güçlü.
Bankacılık — siyasi çözümün ardından mevduat hızla geri döndü. Yabancı bankaların satın alma ilgisi hızlandı.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Bir hükümet değişiminin tek başına yatırım ortamını iyileştirmediği ve geçmiş haksızlıkların ele alınma biçiminin, ele alınıp alınmamasından ticari olarak daha çok önem taşıdığı.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar