Ukrayna Pazar Raporu — 2006 1. Çeyrek
Yıl bir tedarik kesintisi ve gaz fiyatının neredeyse ikiye katlanmasıyla açıldı. Ukrayna ağır sanayisindeki her maliyet modeli iki hafta içinde yeniden yazılmak zorunda kaldı.
Genel görünüm
Gaz tedariki ocağın ilk günlerinde kesildi ve ithalat fiyatını kabaca ikiye katlayan yeni bir fiyat düzeni altında günler içinde geri verildi.
Kesintinin kendisi kısaydı. Sonuçları değildi.
Maliyet şoku
Ukrayna ağır sanayisi, herhangi bir Avrupalı alıcının ödediğinin çok altındaki bir gaz düzeyi etrafında kurulmuş ve fiyatlanmıştı. Sıçrama, bu avantajın kayda değer bir bölümünü tek bir müzakerede ortadan kaldırdı.
Etki eşitsizdi ve bu eşitsizlik sonraki yıllarda hangi şirketlerin ayakta kalacağını belirledi. Gazın yalnızca bir enerji girdisi değil başlıca hammadde olduğu amonyak ve azotlu gübre üretimi, işin hiç uygulanabilir olup olmadığına dair anlık bir soruyla karşılaştı. Gazın birkaç girdiden biri olduğu metalurji, varoluşsal bir sorunla değil bir marj sıkışmasıyla karşılaştı. Enerjinin maliyetin küçük bir payı olduğu gıda işleme ve hafif imalat neredeyse fark etmedi.
Genel ilkeyi çıkarmakta yarar var: bir girdi fiyat şoku bir ekonomiye eşit zarar vermez. Seçer ve seçim, sektörün büyüklüğüne veya siyasi ağırlığına göre değil o girdinin her sektörün maliyet yapısındaki payına göre işler.
Makro durum
Sanayi üretimi zayıf geçen önceki yılın ardından çeyrek boyunca toparlandı; daha sağlam dış çelik fiyatları yardımcı oldu. Gaz maliyeti artışı fiyatlara yansıtılmak yerine emildi ve marjları sıkıştırdı.
Marttaki parlamento seçimi anlık bir yönetim çoğunluğu üretmedi ve koalisyon görüşmeleri çözümsüz başladı.
Sektörler
Kimya — varoluşsal risk altındaki sektör ve sonraki on yılın kapanmalarının bu çeyreğin aritmetiğiyle belirlendiği sektör.
Metal — üretim toparlanıyor, marjlar sıkışmış.
Bankacılık — kredi genişlemesi hızlanıyor, giderek daha çok döviz cinsinden.
Gayrimenkul — Kiev'de fiyatlar hızla yükseliyor, yeni konut kredisiyle finanse ediliyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Enerji fiyatlamasının artık siyasi bir sabit değil ticari bir değişken olduğu ve her Ukrayna sanayi yatırım gerekçesinin kademeli enflasyona karşı değil yeni bir sıçramaya karşı stres testinden geçirilmesi gerektiği.
Bu stres testini 2006'da yapan şirketler yapmayanlardan farklı kararlar aldı ve fark 2009'a gelindiğinde görünürdü.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar