Ukrayna Pazar Raporu — 2008 4. Çeyrek
Para birimi değerinin yaklaşık yüzde kırkını yitirdi, sanayi üretimi dörtte bir düştü ve acil bir finansman programı üzerinde anlaşıldı. Çeyrek, ülkenin bağımsız tarihindeki en keskin tekil daralma.
Genel görünüm
Merkez bankası kuru artık tutamadı ve grivna keskin biçimde değer yitirerek haftalar içinde dolara karşı değerinin yaklaşık yüzde kırkını kaybetti.
Sanayi üretimi yıllık bazda kabaca dörtte bir düştü. Kasımda Uluslararası Para Fonu ile acil bir finansman programı üzerinde anlaşıldı.
Bilançolara ne oldu
Devalüasyon, hiçbir mali önlemin ulaşamayacağı ölçekte servet aktardı ve bunu otomatik olarak yaptı.
Dolar konut kredisi ve grivna geliri olan bir hane, ödeme gücünde hiçbir değişiklik olmadan, bir gecede borcunun kur hareketinin tamamı kadar arttığını gördü. Bu kredilerin çok büyük bir bölümü anında ödenmez hâle geldi.
Döviz borcu ve iç geliri olan şirketler aynı aritmetikle karşılaştı. İhracat geliri ve döviz borcu olan şirketler doğal olarak korunmuştu ve görece iyi atlattı — bir işin yapısındaki kur eşleştirmesinin neden herhangi bir finansal korumadan değerli olduğunun mümkün olan en net gösterimi.
Bankalar ilk iki grubun zararlarını emdi.
Politika yanıtı
IMF programı dış finansman sağladı ve düzensiz bir temerrüdü ile tam bir bankacılık çöküşünü önledi.
Koşulları kur esnekliği, banka sermayelendirmesi ve mali konsolidasyon gerektiriyordu. Birincisi zaten olmuş bitmişti, ikincisi kısmen uygulandı ve üçüncüsü bir cumhurbaşkanlığı seçimi arifesinde siyasi olarak imkânsızdı.
Sektörler
Metal ve kimya — üretim çöküşü. Bazı tesisler bir daha açılmadı.
İnşaat — fiilen durdu.
Bankacılık — birkaç kurum tasfiye edildi veya kamulaştırıldı; mevduat çıkışları ağır.
Tarım ve gıda işleme — dayanıklı sektörler; devalüasyon ihracat rekabetçiliğini anında iyileştirdi.
Perakende — dayanıklı mallarda keskin daralma, gıdada göreli istikrar.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
2004–2008 büyüme modelinin bittiği ve bitişine 2008'de alınmış hiçbir Ukrayna kararının yol açmadığı.
Şiddeti belirleyen kararlar 2005, 2006 ve 2007'de alındı — korunmasız borçlulara döviz kredisi vermek, uzun varlıkları kısa yükümlülüklerle fonlamak ve arkasında dengesizlikler birikirken kuru sabit bırakmak.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar