Ukrayna Pazar Raporu — 2014 1. Çeyrek
Şubatta hükümet değişimi, sabit kurun sonu, martta Kırım'ın ilhakı. Çeyrek, çoğu on yıldan fazla yapısal değişim içeriyor.
Genel görünüm
Çeyrek, şubat sonunda bir hükümet değişimi, sabit kurun terk edilmesi ve martta Kırım'ın ilhakını içeriyordu.
Bunlardan herhangi biri sıradan bir çeyreği tanımlardı. Ticari sonuçları ayrıştırılabilir ve ayrıştırmaya değer.
Kur
Merkez bankası şubatta esnek kura geçti ve 2008'den beri rezervler ile tayınlamayla savunulan düzeni sonlandırdı.
Grivna sonraki haftalarda belirgin biçimde değer yitirdi.
Ticari etkiler anlıktı ve 2008 örüntüsünü tam olarak izledi. İç maliyet yapısı olan ihracatçılar kazandı. İthalatçılar ile döviz borcu ve iç geliri olan şirketler kaybetti. Bankalar ikinci grubun kredi zararlarını emdi.
2008'den farkı, önceki krizden sonra hanelere döviz kredisinin kısıtlanmış olmasıydı; yani hane bilançoları eskisine göre daha az maruzdu.
Kırım
İlhak, bir bölgeyi Ukrayna ekonomik istatistiğinden, yargı yetkisinden ve vergi tabanından çıkardı.
Ülke çapında faaliyet gösteren şirketler için doğrudan ticari sonuçlar şunlardı: orada bulunan varlık ve operasyonların kaybı, bir turizm pazarının kaybı, liman ve gemi inşa kapasitesinin kaybı ve yazıldıkları hukuk sisteminden çıkmış bir toprakta personel, sözleşme ve alacaklarla ne yapılacağına dair anlık pratik sorun.
Dolaylı sonuç daha büyüktü. Ülke riski, Ukrayna maruziyeti olan her sigortacı, kredi veren ve yatırım komitesi tarafından yeniden fiyatlandı ve finansman maliyetleri, bölgeyle hiçbir bağlantısı olmayan şirketler için buna göre yükseldi.
Makro durum
Üretim daralıyor. Para birimi değer yitiriyor. Rezervler çok düşük düzeylerde. Kurun fiyatlara geçişiyle enflasyon yükselmeye başlıyor.
Yeni bir program için IMF ile müzakereler açıldı ve nisanda anlaşıldı.
Sektörler
Tarım — kur hareketiyle rekabetçilik keskin biçimde iyileşti.
Metal — karışık: ihracat rekabetçiliği iyileşti ama doğudaki varlıklar ve talep belirsizleşiyordu.
Bankacılık — ağır bir varlık kalitesi sorununun başlangıcı.
BT hizmetleri — rekabetçilik iyileşti; sektörün maliyetleri iç, geliri dış.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
2011'den beri ertelenen kur sorusunun politikayla değil olaylarla çözüldüğü — ki politika çözmeyi reddettiğinde bu soru her zaman böyle çözülür.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar