Ukrayna Pazar Raporu — 2015 1. Çeyrek
Para birimi şubatta keskin biçimde düştü ve sonra istikrar kazandı, enflasyon 1990'lardan bu yana en yüksek düzeyine ulaştı ve bir yıl önce anlaşılanın yerini daha büyük, çok yıllı bir IMF programı aldı.
Genel görünüm
Grivna şubatta keskin biçimde düştü ve çeyreğin ilerleyen bölümünde istikrar kazandı. Enflasyon 1990'lardan bu yana en yüksek düzeyine hızlandı. Martta, önceki nisanda anlaşılan düzenlemenin yerini alan yeni bir çok yıllı IMF programı onaylandı.
Kur ve istikrar
Şubat hareketi ağır ve kısaydı. İstikrar; döviz piyasasındaki idari kontroller, yeni programın finansmanı ve en önemlisi durgunluğun kendisinin ürettiği ithalat talebi çöküşünün bileşimiyle geldi.
Bu örüntü, büyük ithalat faturası olan bir ekonomideki kur krizi için standarttır. Uyum hedefi aşar, kimse karşılayamadığı için ithalat çöker, ticaret dengesi tümüyle olumsuz nedenlerle iyileşir ve para birimi kriz öncesi kurun epeyce altında ama panik dibinin üstünde bir düzeyde oturur.
Ukrayna'da faaliyet gösteren bir şirket için o çeyreğin pratik sonucu, ithal edilen her şeyin bir fiyat sorunu değil bir tayınlama sorunu hâline gelmesi ve ithal girdiye bağımlı işletmelerin ya ikame etmek ya durmak zorunda kalmasıydı.
Yeni program
Martta üzerinde anlaşılan genişletilmiş düzenleme, 2014 stand-by'ından daha büyük ve daha uzundu ve koşulları daha talepkârdı: banka tasfiyesi, enerji tarife reformu, mali konsolidasyon ve yönetişim önlemleri.
Önceki her Ukrayna programından kritik farkı, bu koşulların karşılanmış olmasıydı. Nedeni soyut olarak iyileşmiş siyasi irade değildi — mali ve dış konumun, hiçbir alternatifin kalmadığı noktaya kötüleşmiş olmasıydı.
Makro durum
Derin üretim daralması. Çok yüksek enflasyon. Tasfiyedeki bankacılık sektörü.
Sektörler
Tarım — ekonomiyi ayakta tutan sektör. İhracat rekabetçiliği on yılların en yükseğinde.
Metal — doğu kapasitesinin ve kömür tedarikinin kaybıyla aksadı.
Bankacılık — ödeme güçsüzü kurumlardan hızlı bir tempoyla lisans geri alınıyor.
BT hizmetleri — güçlü büyüyor; kur Ukrayna ücretlerini yüksek düzeyde rekabetçi kılıyor.
Perakende ve ithalat — ağır daralma.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
On yıl ertelenen reformların artık uygulanacağı; çünkü erteleme seçeneğini bir görüş değişikliği vermedi, mali durum ortadan kaldırdı.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar