Ринковий звіт: Україна, III квартал 2022
Зернова домовленість, підписана в Стамбулі в липні, відновила морський експорт із трьох портів, а курсове коригування того самого місяця повернуло частину конкурентоспроможності, яку забрав фіксований курс.
Загальний огляд
Домовленість, досягнута за посередництва в Стамбулі в липні, дозволила експорт зерна з трьох українських чорноморських портів за процедурами інспектування. Перші судна вийшли в серпні.
Центральний банк у липні скоригував фіксований курс, девальвувавши гривню щодо долара одним кроком.
Що відновив коридор
Морське перевезення на порядок дешевше на тонну за автомобільне чи залізничне для насипних вантажів. Відновлення навіть часткового морського доступу негайно змінило економіку врожаю.
Обсяги суттєво відновилися протягом наступних місяців. Внутрішні ціни на зерно, що обвалилися відносно світових, бо продукт фізично не міг виїхати, відновилися до експортного паритету.
Цей розрив між внутрішніми й портовими цінами є найчіткішою мірою логістичного обмеження. Коли врожай не може дістатися судна, фермер поглинає всю різницю. Коридор повернув цю вартість виробникам.
Курсове коригування
Утримання курсу фіксованим від лютого зберігало стабільність імпортних цін ціною маржів експортерів і споживання резервів.
Липневе коригування повернуло частину експортної конкурентоспроможності й зменшило тиск на резерви. Воно також підняло вартість імпорту й живило інфляцію, що є стандартним компромісом.
Загальна теза, яку цей архів фіксує у 2008, 2014 і тепер 2022 роках: фіксований курс, що захищається під зовнішнім тиском, є тимчасовою домовленістю, а коригування менше й менш руйнівне, коли вживається свідомо, ніж коли вимушене.
Макропозиція
Випуск тяжко знижений за рік до цього моменту. Інфляція висока. Курс скоригований і утримується. Зовнішнє фінансування несе цивільний бюджет.
Сектори
Агросектор — коридор врятував сезон.
Логістика — західні маршрути лишалися в інтенсивному використанні поряд із коридором.
ІТ-послуги — тривале зростання експортної виручки.
Енергетика — інфраструктура під стійким тиском від жовтня.
Що встановив квартал
Що часткове відновлення одного маршруту може повернути велику частку експортної економіки і що цінність морського доступу для насипних вантажів не має замінника за жодної реалістичної автомобільної чи залізничної вартості.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі