Ринковий звіт: Україна, IV квартал 2013
Підписання призупинили в листопаді, того ж тижня почалися протести, а в грудні узгодили двосторонній фінансовий пакет. Квартал завершився з напрямком країни справді нерозв'язаним.
Загальний огляд
21 листопада уряд призупинив підготовку до підписання угоди про асоціацію з ЄС. За кілька днів у центрі Києва почалися протести, що тривали до кінця кварталу.
Угоду не підписали на саміті наприкінці листопада.
У грудні узгодили двосторонній пакет, що надавав зовнішнє фінансування через купівлю українських єврооблігацій і зниження ціни імпорту газу.
Що зробив грудневий пакет
Він розв'язував негайну проблему фінансування, видиму від 2011 року: падіння резервів, відсутність програмного фінансування, фіксований курс під тиском.
Фінансування було суттєвим і швидко доступним, без тарифних умов, які несла б програма МВФ.
Його структурний ефект був тим самим, що й у газової домовленості 2010 року. Він усунув тиск, що змусив би до коригування, і зробив це в момент, коли коригування вже відкладали три роки.
До лютого, коли події випередили домовленість, було виплачено лише частину фінансування.
Макропозиція
Рік завершився з випуском приблизно рівним або трохи від'ємним. Промислове виробництво нижче. Дуже низька інфляція. Резерви на найнижчому рівні за роки. Курс досі фіксований.
Ділова активність у грудні була порушена політичною ситуацією в Києві, хоча комерційні операції поза столицею продовжувалися здебільшого в звичайному режимі — та сама закономірність, що спостерігалася у 2004 році.
Сектори
Агросектор — винятковий рік і єдиний великий сектор, що явно зростав.
Метали, хімія, машинобудування — усі скорочуються.
Роздріб — рівний, грудневі продажі в Києві зачеплені.
ІТ-послуги — зростають.
Що встановив квартал
Нічого. Це точна оцінка, і вона незвична.
Більшість кварталів щось розв'язує. Цей призупинив торговельне рішення, забезпечив фінансування, що було умовним і виплаченим частково, і лишив напрямок країни справді відкритим у спосіб, якого не було в жодній точці від 2004 року.
Для компанії квартал, що не розв'язує нічого, гірший за той, що розв'язує погано, бо навколо відомого поганого результату можна планувати, а навколо відкритого питання — ні.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі