Ринковий звіт: Україна, IV квартал 2020
Жовтневе рішення конституційного суду скасувало частини системи декларування статків, породивши спір щодо інституційних повноважень, який розв'язували місяцями і який коштував країні програмного фінансування.
Загальний огляд
У жовтні конституційний суд скасував положення системи електронного декларування статків для посадовців — одного з дієвіших антикорупційних заходів періоду після 2014 року.
Рішення породило спір щодо повноважень самого суду, а законодавство, що відновлювало систему в зміненій формі, з'явилося протягом наступних місяців.
Комерційний наслідок
Зовнішнє програмне фінансування було перерване, доки питання лишалося нерозв'язаним, бо система декларування була умовою програми.
Це пряма ціна. Непряма була більшою, і саме її варто зафіксувати.
Епізод показав, що реформу, вбудовану у звичайне законодавство, можна усунути конституційним рішенням і що інституційна рамка України містила нерозв'язане питання про те, який орган має останнє слово.
Для інвестора доречний висновок стосується тривкості, а не цього конкретного заходу. Правова рамка, на яку ви покладаєтеся, має механізм скасування, і знання того, який це механізм — законодавчий, судовий чи конституційний, — каже вам, наскільки надійно рамка закріплена.
У випадку України відповідь у цей період була такою: більшість реформ сидить у звичайному законодавстві, деякі захищені міжнародною угодою, а конституційний шар сам є оспорюваним.
Макропозиція
Рік завершився зі спадом випуску за рік через пандемічне скорочення. Інфляція зростає наприкінці року на світових сировинних і енергетичних цінах. Валюта стабільна. Резерви достатні.
Сектори
Агросектор — нормальний рік.
ІТ-послуги — зростали крізь пандемічний рік.
Роздріб і готельний бізнес — втрати року.
Метали — відновлюються зі світовими цінами.
Що встановив квартал
Що антикорупційна архітектура, збудована після 2014 року, ще не була конституційно захищеною і що це був живий, а не теоретичний ризик.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі