Річний огляд: Україна 2017 — зростання повертається, а обмеження змінюється
Другий рік відновлення, безвіз, повністю чинна угода про асоціацію і поява кадрового дефіциту, що зв'яже сильніше за будь-яке капітальне обмеження.
Рік в одному абзаці
Україна зупинила торгівлю з непідконтрольними східними районами в першому кварталі й перебудувала вугільні й металургійні ланцюги постачання, у червні отримала безвізовий режим із Шенгеном, у вересні побачила повне набуття чинності угодою про асоціацію, восени ухвалила реформи охорони здоров'я, пенсій та освіти і завершила другий рік зростання з кадровим дефіцитом, що постав зв'язним обмеженням економіки.
Чотири квартали
I — зупинка східної торгівлі; розірвано вугільні й металургійні ланцюги.
II — безвіз; зарплатна підлога стає європейською.
III — угода повністю чинна; реформи соціального сектору; закономірність реформ чітка на середині.
IV — другий рік зростання закривається; кадрове обмеження поширене.
Зміна обмеження
Це найважливіший структурний розвиток року, і його легко проґавити.
Від 2009 до 2015 року зв'язним обмеженням українського зростання були фінанси: пошкоджений банківський сектор, відсутній кредитний канал, висока вартість капіталу і фірми, що фінансували розширення лише з грошового потоку.
Від 2017-го зв'язним обмеженням стала робоча сила: еміграція, демографічний спад і зарплатна підлога, встановлена в Польщі, а не в Україні.
Різниця важлива, бо ці два обмеження реагують на геть різні речі. Кредитне обмеження послаблюється, коли банки полагоджено, а ставки падають, — процес, вимірюваний роками і чутливий до політики. Кадрове обмеження послаблюється лише через зростання продуктивності, автоматизацію, імміграцію або демографічну зміну — процеси, вимірювані десятиліттями і значною мірою поза досяжністю економічної політики.
Що перейшло у 2018 рік
Зростання, експортні відносини з ЄС, що розширюються потужність за потужністю, ринок праці, що звужується щокварталу, нереформована судова система і програма МВФ, що просувається повільно.
Комерційне прочитання
Для компанії, що оцінює Україну від 2017 року, найважливішим коригуванням є перестати вважати вартість праці головною перевагою країни.
Вона нею була з 2009 приблизно до 2016 року. Від 2017-го вона безперервно розмивається, і будь-який бізнес-кейс, побудований на великому й тривкому зарплатному розриві з Центральною Європою, працює з передумови, що перестала бути правдою.
Те, що замінило її як справжню перевагу, конкретніше: велика, добре освічена технічна робоча сила, сильна аграрна база витрат і регуляторне узгодження з ЄС. Вони вужчі й тривкіші за дешеву працю і відбирають інші типи інвестицій.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі