Ринковий звіт: Україна, I квартал 2023
Економіка стабілізувалася на значно нижчому рівні й знову почала зростати з дуже низької бази. У березні узгоджено чотирирічну зовнішню програму — першу такого роду за цих умов.
Загальний огляд
Економіка стабілізувалася. Випуск почав зростати рік до року проти обваленої бази початку 2022-го.
У березні з МВФ узгоджено чотирирічну програму зовнішнього фінансування — першу багаторічну програму, узгоджену з країною в активному конфлікті.
Що стабілізація означала на практиці
Не відновлення. Випуск лишався значно нижчим за 2021 рік, а рівень активності в уражених регіонах — часткою від колишнього.
Стабілізувалося операційне середовище: бізнеси знали, в яких умовах працюють, енергопостачання йшло за графіком, навколо якого можна планувати, експортний коридор працював, а валюта й банківська система були передбачуваними.
Передбачуваність для діючого бізнесу вартує більше за сприятливі умови. Фірма може планувати навколо планових відключень, відомого курсу й працездатного коридору. Вона не може планувати навколо невизначеності щодо того, чи існуватиме щось із цього наступного місяця.
Перший квартал 2023 року — це точка, де українські бізнеси перестали керувати надзвичайною ситуацією й почали працювати у складному, але описуваному середовищі.
Чотирирічна програма
Узгодження багаторічної домовленості за цих умов вимагало рамки, якої в МВФ раніше не існувало, і її значення полягало як у передбачуваності фінансування, так і в самих грошах.
Уряд, що знає своє зовнішнє фінансування на чотири роки, може складати бюджет. Той, хто домовляється щокварталу, не може.
Макропозиція
Зростання з низької бази. Інфляція різко падає, коли шоки 2022 року проходять крізь базу. Курс фіксований. Зовнішнє фінансування покриває цивільний бюджет.
Сектори
Агросектор — сівба триває; коридор працює.
Енергетика — зиму пройдено; ремонт і розподілена потужність розширилися обидва.
ІТ-послуги — тривале зростання експорту.
Будівництво — рання відбудовча активність у деокупованих і тилових регіонах.
Що встановив квартал
Що економіка знайшла нижчий, але стабільний робочий рівень і що передбачуваність відновилася, навіть якщо сприятливі умови — ні.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі