Ринковий звіт: Україна, II квартал 2007
Конституційне протистояння щодо розпуску парламенту тривало весь квартал. Економіка тим часом зростала майже на вісім відсотків.
Загальний огляд
Спір щодо президентського розпуску парламенту займав політичну систему весь квартал, із конкурентними твердженнями про законність указу і нерозв'язаним питанням, яка інституція має останнє слово.
Випуск увесь цей час зростав близько до восьми відсотків у річному вимірі.
Макропозиція
Зростання широке — промисловість, будівництво, роздріб, послуги. Інфляція прискорюється і тепер зумовлена внутрішнім попитом, а не самими лише цінами на харчі.
Зовнішній дефіцит продовжував розширюватися. Він лишався легко фінансованим, бо міжнародні кредитні умови ще були м'якими, а українські банки позичали за кордоном зі спредами, які через вісімнадцять місяців виглядатимуть надзвичайними.
Закономірність, що повторюється
Це третій поспіль рік, коли серйозне політичне потрясіння не дало вимірної перерви в комерційній активності.
Причина структурна і варта називання. В українському випуску домінують експортна промисловість, що продає на зовнішні ринки за зовнішніми цінами, і внутрішнє споживання, фінансоване зарплатами й кредитом. Жодне з них у короткому періоді не залежить від працездатного законодавчого органу.
Політична система впливає на все, що потребує нового законодавства, регуляторного рішення чи державного контракту, — а в період політичного конфлікту цього просто не відбувається.
Практична настанова, що з цього випливає, послідовна в усьому архіві: оцініть свій бізнес за питанням, чи потрібне йому рішення когось у Києві. Якщо ні, українська політична турбулентність — це переважно шум. Якщо так, вона є головним ризиком у моделі.
Сектори
Будівництво й нерухомість — на тому, що виявиться близьким до піку циклу, з рекордними цінами, обсягами угод та іпотечними видачами.
Банківництво — найшвидше зростання кредиту, зі зростанням співвідношення кредитів до депозитів, оскільки іноземне оптове фондування закривало розрив.
Метали — сильні на світових цінах.
Роздріб — міжнародні мережі розширюються в міста другого ешелону.
Що встановив квартал
Що кредитний цикл дійшов точки, де його продовження цілком залежало від збереження сприятливих зовнішніх умов фінансування.
Жодна внутрішня інституція не мала ні мандата, ні інструментів, щоб його сповільнити, а політична система була повністю зайнята конституційним спором.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі