Ринковий звіт: Україна, III квартал 2007
Дострокові парламентські вибори, інфляція, що виходить у високі підліткові значення, і перше посилення на міжнародних кредитних ринках, якого більшість українських позичальників не помітила.
Загальний огляд
Наприкінці вересня відбулися дострокові парламентські вибори, що розв'язали конституційне протистояння двох попередніх кварталів.
Важливіше й майже непоміченим в Україні було те, що кредитні умови на міжнародних оптових ринках почали посилюватися у серпні.
Зовнішній сигнал
Українські банки фінансували своє кредитне зростання значною мірою позиками за кордоном. Доступність і ціна цього фондування визначалися на ринках, що влітку почали переоцінювати ризик.
Негайний ефект в Україні був малим — спреди помірно розширилися, а розміщення тривали. Значення полягало в тому, що механізм, від якого залежало все кредитне розширення, щойно показав, що може змінитися.
Дуже мало українських позичальників і небагато українських банків зробили висновок. Видача валютних іпотек тривала темпом протягом кварталу.
Макропозиція
Зростання сильне. Інфляція виходить у високі підліткові значення, чому сприяють і харчі, і адміністровані ціни на енергію.
Зовнішній дефіцит продовжував розширюватися — тепер до рівня, за якого потреба у фінансуванні була суттєвою відносно резервів.
Сектори
Нерухомість — ціни ще зростають, хоча обсяги угод у верхньому сегменті почали пом'якшуватися, а це стандартна перша ознака розвороту.
Банківництво — зростання кредитування тривало; вартість фондування починає рухатися.
Метали — сильні, світові ціни на сталь біля піку.
Агросектор — кращий врожай, ніж торік, експортні обмеження поступово послаблюють.
Що встановив квартал
Що український кредитний цикл тепер є похідною від міжнародних умов ліквідності.
Внутрішня історія — доходи, ціни на житло, споживча впевненість — визначала попит на кредит. Пропозицію кредиту визначали в Лондоні, Відні й Нью-Йорку, і вона щойно почала дорожчати.
Для будь-якої компанії, що планувала потужності, найм чи розширення на припущенні, що доступність українського кредиту триватиме, цей квартал був моментом переглянути. Дуже мало хто це зробив.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі