Ukrayna Pazar Raporu — 2007 3. Çeyrek
Erken bir parlamento seçimi, yüksek onlu düzeylere çıkan bir enflasyon ve Ukraynalı borçluların çoğunun fark etmediği, uluslararası kredi piyasalarındaki ilk sıkılaşma.
Genel görünüm
Eylül sonunda erken bir parlamento seçimi yapıldı ve önceki iki çeyreğin anayasal çekişmesi çözüldü.
Daha belirleyici olan ve Ukrayna'da neredeyse hiç konuşulmayan gelişme ise ağustos boyunca uluslararası toptan piyasalarda kredi koşullarının sıkılaşmaya başlamasıydı.
Dış sinyal
Ukrayna bankaları kredi büyümelerini büyük ölçüde yurt dışından borçlanarak fonluyordu. Bu fonlamanın bulunabilirliği ve fiyatı, yaz boyunca riski yeniden fiyatlamaya başlamış piyasalarda belirleniyordu.
Ukrayna'daki anlık etki küçüktü — marjlar ölçülü genişledi ve ihraçlar sürdü. Önemi, tüm kredi genişlemesinin bağlı olduğu mekanizmanın değişebileceğini henüz göstermiş olmasıydı.
Çok az Ukraynalı borçlu ve pek az Ukrayna bankası bu sonucu çıkardı. Döviz cinsinden konut kredisi kullandırımı çeyrek boyunca hızını korudu.
Makro durum
Büyüme güçlü. Enflasyon yüksek onlu düzeylere çıkıyor; gıda ve yönetilen enerji fiyatları birlikte katkıda bulunuyor.
Dış açık genişlemeyi sürdürdü ve artık finansman ihtiyacının rezervlere göre kayda değer olduğu bir düzeydeydi.
Sektörler
Gayrimenkul — fiyatlar hâlâ yükseliyor; ancak pazarın üst ucunda işlem hacimleri yumuşamaya başlamıştı ki bu bir dönüşün standart ilk işaretidir.
Bankacılık — kredi büyümesi sürdü; fonlama maliyetleri hareketlenmeye başladı.
Metal — güçlü; küresel çelik fiyatları zirveye yakın.
Tarım — önceki yıldan iyi bir hasat; ihracat kısıtları kademeli gevşetiliyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Ukrayna kredi döngüsünün artık uluslararası likidite koşullarının bir türevi olduğu.
İç hikâye — gelirler, konut fiyatları, tüketici güveni — kredi talebini belirliyordu. Kredi arzı Londra'da, Viyana'da ve New York'ta belirleniyordu ve henüz pahalılaşmaya başlamıştı.
Ukrayna'da kredi bulunabilirliğinin süreceği varsayımıyla kapasite, işe alım veya büyüme planlayan her şirket için bu çeyrek yeniden düşünme anıydı. Çok azı düşündü.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar