Ukrayna Pazar Raporu — 2011 4. Çeyrek
Yıl; büyüme korunmuş, dış hesaplar kötüleşmiş, rezervler düşmüş ve ortaklık anlaşması paraflanmış ama imzalanmamış hâlde kapandı. Bu dördün üçü ertesi yıla sürdü.
Genel görünüm
Tam yıl büyümesi sağlamdı; 2009 dibinden toparlanmanın üst üste ikinci yılı.
AB ile ortaklık anlaşması aralıkta teknik düzeyde paraflandı ama imzalanmadı; imzası siyasi durum nedeniyle askıya alındı.
Makro durum
Dış konum yıl boyunca kötüleşti. İthalat toparlanmayla büyürken küresel metal fiyatları gerileyince ihracat geliri yumuşadı ve gaz ithalat faturası indirimli fiyata rağmen büyük kaldı.
Cari açık genişledi ve rezervler azaldı; çünkü kur, alttaki akımların artık desteklemediği sabit bir düzeyde tutuluyordu.
Bu, 2007–2008'in daha hafif biçimdeki aynı düzeni: dış denge kötüleşirken rezervlerle savunulan sabit bir kur.
Yinelenen örüntü
2011 sonuna gelindiğinde yapı, önceki döngüyü izlemiş herkes için tanıdıktı.
Yönetilen bir kur. Genişleyen bir cari açık. Düşen rezervler. Ödeme yapan bir dış program yok. Ve ertesi yıl yapılacak parlamento seçimi öncesinde bunlardan herhangi birini ele alacak önlemlere iştahı olmayan bir siyasi sistem.
2008'den farkı, kriz sonrasında hanelere döviz kredisinin kısıtlanmış olması, yani hanelere iletim kanalının daha dar olmasıydı. Benzerliği geri kalan her şeydi.
Sektörler
Metal — zayıflayan küresel talep üzerinde yumuşuyor.
Tarım — güçlü bir yıl.
İnşaat — turnuva altyapısı tamamlanıyor; programın sonu 2012 ortasında görünür.
Bankacılık — bazı yabancı gruplar bölgeden çıkışı değerlendirmeye başlıyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Toparlanmanın kendi kendini sürdürür hâle gelmeden bittiği.
İki yıllık ihracat öncülüğünde büyüme yatırımı geri getirmedi, kredi kanalını onarmadı ve hiçbir iç talep motoru kurmadı. Dış rüzgâr yumuşadığında altında hiçbir şey yoktu.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar