Ukrayna Pazar Raporu — 2012 3. Çeyrek
Daralan üretim, biten inşaat programı, ekimde bir seçim ve artık yerine konmayan rezervleri tüketen bir kur savunması.
Genel görünüm
Sanayi üretimi yıllık bazda daralıyordu. Turnuva inşaat programı haziranda bitmişti ve yerini hiçbir şey almadı. Ekimde parlamento seçimi yapıldı.
Makro durum
Ekonomi çok düşük enflasyonla sığ bir daralmadaydı — arz kısıtının değil talep zayıflığının standart imzası.
Rezervler düşmeyi sürdürdü. Kur tutuldu. Cari açık kalıcıydı; çünkü ihracat geliri zayıftı ve ithalat talebi, yumuşak olsa da onu aşıyordu.
Yıl içinde döviz talebini azaltacak idari önlemler getirildi; bu, bir kuru savunmakla onu terk etmek arasındaki standart ara adımdır.
İdari önlemleri okumak
Bir merkez bankası ihracatçılardan döviz gelirlerini bozdurmalarını istemeye, hanelerin döviz alımını sınırlamaya veya ödeme sürelerini uzatmaya başladığında bir piyasayı yönetmiyordur — onu tayınlıyordur.
Bu önlemler tam da bir merkez bankasının ancak alternatifi daha kötü olduğunda kabul ettiği bir maliyet oldukları için bilgilendiricidir. Belirmeleri, kur stresinin yayımlanmış herhangi bir rezerv rakamından daha güvenilir bir göstergesidir; çünkü rezerv verisi alttaki konumu gizleyecek biçimde sunulabilirken idari tayınlama gizlenemez.
Pazarda faaliyet gösteren bir şirket için pratik çıkarım anlıktır: kur kontrolleri sıkılaştığında dönüştürme ve yurda transfer edebilme bağlayıcı operasyonel kısıt hâline gelir ve gevşemeden önce daha da sıkılaşır.
Sektörler
Metal — zayıf dış talep üzerinde daralıyor.
Kimya — zayıf.
İnşaat — hazirandan sonra keskin düşüş.
Tarım — önceki yıldan küçük bir hasat ama sektör ekonominin en güvenilir bileşeni olmayı sürdürdü.
Bankacılık — bastırılmış; bazı yabancı gruplar bölgesel maruziyeti azaltmayı sürdürüyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Kurun bir politika tercihinden bir politika sorununa dönüştüğü ve onu savunmak için kullanılan araçların bir merkez bankasının en son başvurduğu araçlar olduğu.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar