Ukrayna Pazar Raporu — 2019 4. Çeyrek
Aralık sonunda beş yıllık bir gaz transit anlaşması, bekleyen tahkimin uzlaşmasıyla birlikte sonuçlandı ve yeni on yıla girerken en büyük tekil dış belirsizliği ortadan kaldırdı.
Genel görünüm
2020–2024 dönemini kapsayan beş yıllık bir gaz transit anlaşması, iki devlet şirketi arasındaki tahkim süreçlerinin uzlaşmasıyla birlikte aralığın tam sonunda sonuçlandı.
Enflasyon, enflasyon hedeflemesi çerçevesinde ilk kez merkez bankasının hedef aralığında yılı bitirdi.
Transit anlaşması neden önemliydi
Sona eren sözleşme, Ukrayna görünümündeki en büyük saptanabilir dış riskti. Transit geliri cari hesaba anlamlı bir katkıydı ve yerine konmadan kaybı başka yerde bir uyum gerektirirdi.
Anlaşma bu riski beş yıllığına kaldırdı ve tanımlı bir hacim takvimini teyit etti; bu, iletim sistemi işletmecisinin plan yapmasını ve devlet bütçesinin tahmin yapmasını sağladı.
Tahkim uzlaşması uzun süredir devam eden bir uyuşmazlığı çözdü ve koşullu bir talebi sonuçlanmış bir konuya dönüştürdü.
Bir şirket için genel nokta: büyük bir karşı tarafla çözülmemiş bir sözleşme uyuşmazlığı tarafsız bir konum değildir. Yönetim dikkatini tüketir, finansmanı zorlaştırır ve çözülene kadar işin her değerlemesine fiyatlanır. Onu sonuçlandırmanın — mümkün olan en iyi sonucun altındaki koşullarla bile — paranın ötesinde bir değeri vardır.
Enflasyonun hedefe ulaşması
Bu, gördüğünden fazla ilgiyi hak ediyor. Ukrayna 2010'ların ortasında enflasyon hedeflemesini benimsemiş ve o günden beri hedefi her yıl kaçırmıştı.
Hedefe ulaşmak çerçevenin işlediğini ve merkez bankası bağımsızlığının ölçülebilir bir sonuç ürettiğini gösterdi. İşletmeler için düşük ve öngörülebilir enflasyon neyin planlanabileceğini değiştirir: yerel para cinsinden çok yıllı sözleşmeler mümkün, uzun vadeli grivna kredilendirmesi düşünülebilir hâle gelir.
Makro durum
Üst üste dördüncü yıl büyüme. Enflasyon hedef aralığında. Para birimi güçlü. Rezervler yılların en yüksek düzeyinde.
Sektörler
Tarım — sıkışmış yerel para marjlarıyla güçlü bir yıl.
BT hizmetleri — büyüyor.
Metal — küresel fiyatlarda zayıf.
Enerji — transit güvenceye alındı; elektrik piyasası yerleşiyor.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Ukrayna'nın 2020'ye 2007'den bu yana sahip olduğu en güçlü makroekonomik konumla girdiği — büyüme, hedefte enflasyon, yüksek rezervler, istikrarlı bir para birimi ve çözülmüş transit sorusu.
Çözemediği şey işgücü kısıtı, reforme edilmemiş yargı ya da dışarıdan gelecek herhangi bir şeydi.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar