Перший рік повномасштабної війни: економічна оцінка

Через дванадцять місяців після лютого 2022 року економічну позицію можна викласти з розумною точністю, і корисною вправою є відділити те, що зруйновано, від того, що адаптувалося.

Цифри

Випуск упав приблизно на третину — найбільше однорічне скорочення, зафіксоване в сучасній економіці поза умовами тотальної воєнної мобілізації. Близько п'ятої частини території в різні моменти була поза контролем уряду. Кілька мільйонів людей були переміщені за кордон і ще кілька мільйонів — усередині країни.

Бюджет мав дефіцит близько п'яти мільярдів доларів на місяць, профінансований зовнішньою допомогою і в перші місяці — монетизацією центрального банку, яку згодом згорнули. Інфляція сягнула середини двадцятих відсотків, перш ніж знизитися.

Експорт обвалився із закриттям портів і частково відновився із зерновим коридором. Поточний рахунок підтримувався припливом допомоги, а не торгівлею.

Що зруйновано

Важка промислова база південного сходу, значною мірою назавжди. «Азовсталь» і комбінат імені Ілліча в Маріуполі належали до найбільших металургійних комплексів Європи і зникли як діючі активи. Вугільно-коксовий комплекс Донбасу поза контролем уряду.

Портова інфраструктура Азовського моря. Аеропортова інфраструктура по всій країні, включно з терміналами, збудованими до Євро-2012.

І від жовтня 2022 року — тривала кампанія проти електроенергетичної системи, що пошкодила генерацію й високовольтні підстанції по всій країні.

Що адаптувалося

Банківська система працювала без перерв — найпослідовніше недооцінюваний факт цього періоду. Карткові платежі, банкомати й міжбанківські розрахунки працювали, зокрема й у прифронтових районах, і причина в резервуванні інфраструктури, збудованому після 2014 року, та в очищенні 2015–2018 років.

Держава весь час платила зарплати й пенсії.

Сільське господарство сіяло і збирало. Обсяги впали, але сектор функціонував, а альтернативні експортні маршрути — залізниця, Дунай, дороги — поглинули значну частку врожаю до відкриття коридору.

ІТ-сектор продовжував постачати з релокованим персоналом і розподіленою інфраструктурою.

І відбулася дуже велика релокація бізнесу, здебільшого організована приватно, що перемістила виробничі потужності на захід разом із робочою силою, здатною поїхати з ними.

Що встановив цей рік

Три висновки, важливі для тих, хто оцінює країну зараз.

Інституційна стійкість реальна, і її збудували свідомо між 2015 і 2018 роками. Центральний банк, казначейство, банківська система й залізниця показали себе, і нічого з цього не було випадковим.

Фізична інфраструктура є вразливістю, а конкретно — енергетика. Економіка може працювати крізь втрату територій і валютний стрес; вона не може працювати без електрики, і удари по мережі були найруйнівнішим економічно елементом кампанії.

І зв'язувальним обмеженням є зовнішнє фінансування, а не внутрішня спроможність. Цивільний бюджет України фінансується ззовні на поточній основі, і найбільшим окремим ризиком для економічної стабільності є розрив у цьому календарі, а не будь-яка подія на фронті.

Чого він не встановив

Рік сказав дуже мало про середньострокове відновлення, бо жодна зі змінних, що його визначають — безпекове врегулювання, зворотна міграція, фінансування відбудови, темп вступу — не була розв'язана.

Той, хто екстраполює траєкторію відновлення з даних першого року, екстраполює з надзвичайної ситуації, а надзвичайні ситуації погано передбачають те, що йде за ними.

Пов’язане в цьому архіві

• Підсумок року і рік попереду: що встановив другий повний рік
• Як поширювався шок: економічні наслідки війни поза Україною
• Третій рік: економіка, що навчилася працювати в умовах, для яких не була створена
• Річний огляд: Україна 2023 — рік, коли імпровізація стала структурою

Прочитати той рік як баланс — одне з найважчого, що я писав у цьому архіві. Спільним для компаній, які продовжили працювати, коли зникла третина економіки, було швидке скорочення постійних витрат; ми зробили так само. Той рік встановив не відновлення, а підлогу: те, що буде далі, починається з відомої, а не з невідомої основи.