Річний огляд: Україна 2010 — відновлення на двох каналах
Зміна влади, газова цінова угода, нова програма МВФ і експортно ведене відновлення, що так і не дійшло до внутрішньої економіки. Рішення року відклали коригування, що настало у 2014-му.
Рік в одному абзаці
Україна змінила владу в лютому, у квітні забезпечила нижчу ціну імпорту газу в обмін на продовження оренди військово-морської бази до 2042 року, у липні узгодила нову програму МВФ, восени обмежила експорт зерна на тлі зростання світових цін, у грудні ухвалила оспорюваний податковий кодекс і відновлювалася економічно лише на експорті, тоді як її кредитна система лишалася пошкодженою.
Чотири квартали
I — вибори завершено, новий уряд, відновлення з дуже низької бази.
II — газова угода і програма МВФ; використано обидва шляхи фінансування.
III — світові ціни на зерно зростають; експортні обмеження повторюють зразок 2007-го.
IV — протести проти податкового кодексу; рік завершується вузьким відновленням.
Рішення, що мало значення
Квітнева газова угода є визначальним рішенням року, і її значення в тому, що вона усунула, а не в тому, що дала.
Підвищення ціни 2006 року почало підштовхувати українську промисловість і домогосподарства до енергоефективності й почало робити побутову тарифну субсидію фіскально непосильною. Обидва процеси були болісними, і обидва працювали.
Відновлена знижка їх зупинила. Інвестиції в ефективність втратили комерційне обґрунтування. Субсидія знову стала посильною. Збитки державної газової компанії скоротилися без жодних операційних змін.
До 2014 року, коли домовленість закінчилася, жодної адаптації не відбулося, і всю її довелося зробити одночасно, у найгірший можливий рік для такої спроби.
Що перейшло у 2011 рік
Програма МВФ із тарифними умовами, яких уряд не хотів виконувати. Експортозалежне відновлення, вразливе до будь-якого пом'якшення сировинних цін. Банківський сектор, що ще не кредитував. Будівельний цикл, прив'язаний до футбольного турніру з фіксованою датою завершення. І політична система з наново сконцентрованою виконавчою владою.
Комерційне прочитання
2010 рік є найчіткішим в архіві прикладом захисного короткострокового рішення з наростаючою довгостроковою ціною.
Ніщо в газовій угоді не було нераціональним в умовах початку 2010 року. Економіка щойно тяжко скоротилася, політичного капіталу на підвищення тарифів не існувало, а дешевший ресурс за місяці перезапустив зупинені хімічні потужності.
Ціною було те, що вона купила чотири роки, протягом яких нічого не адаптувалося. Коли бізнес чи країна бере субсидію, що знімає тиск, варте питання полягає в тому, до чого цей тиск мав змусити і чи ця річ досі має статися. У цьому випадку мала, і сталася у 2014 році в умовах, де кожна опція була гіршою.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі