Ринковий звіт: Україна, I квартал 2012
Зростання зупинилося з послабленням зовнішнього попиту на метал, тоді як курс лишався фіксованим, а резерви продовжували падати. У цьому кварталі відновлення 2010–2011 років помітно завершилося.
Загальний огляд
Зростання сповільнилося майже до нуля. Відновлення, що йшло від 2010 року на зовнішньому попиті, завершилося, коли цей попит пом'якшився.
Макропозиція
Промисловий випуск рівний або спадний, зосереджено в металах і хімії, оскільки європейський і китайський попит слабшав.
Обмінний курс лишався фіксованим. Його захист споживав резерви кожного місяця кварталу, бо дефіцит поточного рахунку був стійким, а жодна зовнішня програма не виплачувалася.
Інфляція була дуже низькою, що за цих обставин було симптомом, а не досягненням, — попит був надто слабким, щоб підтримати підвищення цін.
Позиція простими словами
До початку 2012 року Україна тримала фіксований курс, якого не підтримували її зовнішні рахунки, фінансований резервами, що знижувалися, без доступного програмного фінансування і без політичної волі прийняти умови, що його відновили б.
Ця конфігурація має рівно два можливі завершення. Або зовнішня позиція поліпшується сама, що вимагає відновлення сировинних цін, якого в перспективі не було. Або курс зрештою рухається.
Інтервал між усвідомленням цього і настанням руху становив, як і у 2007–2008 роках, приблизно два роки.
Сектори
Метали — сектор, що веде сповільнення. Світові ціни слабкі, європейський попит слабкий, а українські заводи конкурують у високовитратному кінці ринку.
Хімія — слабка, знижкової ціни на газ уже недостатньо, щоб компенсувати поганий попит.
Агросектор — сектор, що досі показує результат.
Будівництво — турнірна інфраструктура в останні місяці.
Роздріб — рівний.
Що встановив квартал
Що експортно ведена модель не мала відповіді на слабкий сировинний цикл і що країна провела роки відновлення, так її й не збудувавши.
Між 2010 і 2012 роками Україна мала працездатний експортний сектор, фіксований курс і доступну реформну програму. Вона використала перше, захищала друге й втратила третє — і прийшла до спаду без інструментів.
Пов’язане в цьому архіві
Поділитися матеріалом
Коментарі