Şok nasıl yayıldı: savaşın Ukrayna dışındaki ekonomik etkileri

Şubat 2022'de başlayanın ekonomik sonuçları Ukrayna'nın çok ötesine ulaştı ve farklı yerlere farklı kanallardan farklı hızlarda vardı. Kanalları ayırmak, etkileri anlamlandırmanın tek yolu.

Enerji: en hızlı, en büyük, en yoğun

Avrupa gaz fiyatları 2021 boyunca zaten sert yükselmişti. İşgal durumu hızlandırdı ve sonra dönüştürdü; ortaya çıkan fiyat düzeyleri kıta genelinde doğrudan sanayi maliyetlerine ve hanehalkı faturalarına geçti.

Ardından gelen uyum neredeyse hiçbir analistin öngörmediği kadar hızlı oldu: hızla kurulan LNG ithalat kapasitesi, hedefin önünde doldurulan depolar, hem fiyat tepkisi hem ılıman havayla gelen talep azalması ve geri dönmeyecek yapısal bir Avrupa arz yeniden yönelimi.

Doğrudan darbeyi enerji yoğun sanayiler aldı — gübre, kimya, alüminyum, cam, seramik — ve birkaçı üretimi kalıcı olarak taşıdı veya kapasite kapattı. Dönemin Avrupa'daki en kalıcı ekonomik sonucu bu.

Gıda: hızlı, geniş, eşitsiz dağılmış

Ukrayna ve rusya birlikte dünya buğday, mısır, ayçiçek yağı ve gübre ticaretinin çok büyük bir payını oluşturuyor. 2022 baharında Karadeniz ihracat rotalarının kapanması, bu arzın kayda değer bir bölümünü haftalar içinde piyasadan çıkardı.

Buğday fiyatları martta fırladı ve koridor açıldıkça ile arzın kısmen döneceği netleştikçe yılın ikinci yarısında geriledi.

Önemli olan bölüşüm etkisiydi. Buğday fiyatı hareketleri bir Avrupalı tüketici için marjinal, ekmeğin hanehalkı harcamasında daha büyük pay tuttuğu ve devletlerin onu sübvanse ettiği Kuzey Afrika, Orta Doğu ve Asya'nın bazı bölümlerindeki ithalata bağımlı ekonomiler için ise muazzam önem taşıyor. O devletler üzerindeki mali baskı, fiyat serisinin kendisinden çok daha az ilgi gören ikincil bir etkiydi.

Göç: daha yavaş, yapısal, komşularda yoğunlaşmış

Birkaç milyon insan Ukrayna'dan ayrıldı; ağırlıklı olarak Polonya, Almanya, Çekya ve diğer komşu devletlere.

Anlık etki mali ve idariydi — konut, okul, sağlık. Orta vadeli etki işgücü arzı ve birkaç kabul eden ülkede, işgücü piyasalarının aşırı sıkı olduğu bir anda kayda değer biçimde olumluydu.

Uzun vadeli soru dönüş oranları ve çözülmemiş durumda. Yurt dışındaki her ek yıl, özellikle çocuklar için her ek okul yılı, dönüş olasılığını düşürüyor. Bu, Ukrayna için çok büyük, kabul eden devletler için mütevazı ama gerçek sonuçları olan yavaş hareket eden bir değişken.

Savunma: en yavaş, en yapısal

Avrupa savunma bütçeleri otuz yıldır hareket etmedikleri biçimde hareket etti ve 2022'de verilen taahhütler yıllık değil çok yıllıydı.

Sınai sonuç, otuz yılını düşen bütçe varsayımıyla konsolide olarak geçirmiş bir sektör için sürekli bir talep artışı. Mühimmat, hava savunma ve araçlarda kapasite genişletmesi birkaç Avrupalı üreticide sürüyor ve Ukrayna'nın kendisi kayda değer bir savunma üreticisi hâline geldi.

En uzun kuyruğu olan kanal bu. Bu dönemde alınan savunma tedarik kararları, sınai kapasiteyi 2040'lara kadar biçimlendiriyor.

Bütünü okumak

Genel ders şokların nasıl yolculuk ettiğiyle ilgili. Bir ülkedeki çatışma, günler içinde emtia piyasalarında fiyat etkisi, aylar içinde ilgisiz ülkelerde mali etki, bir yıl içinde işgücü piyasası etkisi ve on yıl içinde sınai kapasite etkisi üretti.

Bölgesel bir şoka maruziyeti modelleyen herkes için işe yarar disiplin, hangi kanaldan ve hangi zaman ölçeğinde etkilendiğinizi belirlemek. Enerji fiyatlarından etkilenen bir şirket, işgücü arzından etkilenenden çok farklı bir 2022 geçirdi ve ikisini aynı olay saymak her iki durumda da kötü kararlar üretiyor.

Bu arşivden ilgili

• Tam ölçekli savaşın ilk yılı: ekonomik bir değerlendirme
• Yıl Değerlendirmesi ve Görünüm: Savaşın İkinci Tam Yılında Belirginleşen Eğilimler
• Pandemi yılı: zayıf bir tabanda daha hafif bir daralma
• Ukrayna Yıllık Değerlendirme 2022: her şey aynı anda sınandığında bir ekonomi ne yapar

Dört kanalın hepsini aynı anda hisseden bir işletmeydik: enerji faturası, navlun, personel ve tedarik süreleri. Bir şokun nereye yayıldığını anlamak için makro tablodan çok satın alma siparişlerine bakmak yeterli — orada haftalar içinde görünüyor. Dışarıdan bakanların en çok yanıldığı yer, kanalların hızının farklı olması.