Ukrayna Pazar Raporu — 2009 3. Çeyrek
İstikrar kazanan bir ekonomi, mükemmel bir hasat ve seçime doğru kötüleşen bir mali durum. Çeyrek, seçim yılı siyasetinin kriz yılı uyumunu nasıl geri aldığının incelemesi.
Genel görünüm
Üretim istikrar kazandı ve çok düşük bir tabandan yavaş bir toparlanmaya başladı. Hasat mükemmeldi ve devalüe olmuş bir para birimiyle yerel para cinsinden yüksek kârlıydı.
Cumhurbaşkanlığı seçim kampanyası başlarken mali durum kötüleşti.
Seçim yılı örüntüsü
Bu çeyrek, arşivin tamamında yinelenen bir örüntüyü gösteriyor.
Bir kriz uyum için siyasi koşulları yaratır; çünkü alternatifi gözle görülür biçimde daha kötüdür. Kriz çekildikçe o koşullar çözülür ve o noktada uygulanmamış kalan önlemler genelde süresiz olarak uygulanmamış kalır.
IMF programı kapsamında üzerinde anlaşılan mali konsolidasyon bunun kurbanı oldu. Seçim öncesinde sosyal harcama artışları yasalaştı, gelirler baskılı kaldı ve program raydan çıktı.
Ticari sonucu, Ukrayna'nın 2010'a dış program finansmanı olmadan, büyük bir mali açıkla ve hâlâ çözülmemiş kötü varlıklar taşıyan bir bankacılık sektörüyle girmesiydi.
Makro durum
Sanayi üretimi dipten yavaş toparlanıyor. Para birimi istikrarlı. Enflasyon ılımlılaşıyor. Mali açık genişliyor.
Rezervler yükümlülüklere göre düşük; önde kayda değer bir dış ödeme takvimi var.
Sektörler
Tarım — öne çıkan. Rekor ihraç edilebilir fazla, rekabetçi maliyetler, güçlü dünya talebi.
Metal — küresel talep dönerken toparlanıyor; ancak 2007'den düşük fiyat ve hacimlerle.
Bankacılık — istikrar kazandı ama onarılmadı. Kısa vadeli işletme sermayesi dışında her şey için kredilendirme fiilen donmuş kaldı.
İnşaat — hâlâ durmuş. 2008'den kalan yarım bina stoku yarım kalmayı sürdürdü.
Çeyreğin ortaya koyduğu tablo
Kredi kanalının hızla açılmayacağı. Bilançosu hasarlı bankalar politika faizlerinden bağımsız olarak kredi vermez ve kredi kanalı olmayan bir ekonomi ancak şirketlerinin nakit akışından kendini fonlayabildiği hızda toparlanır.
Bu kısıt 2010–2013 toparlanmasının tamamının hızını belirledi ve toparlanmanın manşet büyüme oranlarının ima ettiğinden çok daha zayıf hissedilmesinin nedeni bu.
Bu arşivden ilgili
Bu analizi paylaş
Yorumlar