Ukrayna’da Büyük Sermaye Nasıl Örgütleniyor ve Bu Girişimci İçin Ne Anlama Geliyor?

Ukrayna ekonomisinin tanınabilir bir özelliği, büyük sanayi varlıklarının, her biri birkaç ilgisiz sektöre uzanan az sayıda özel grupta yoğunlaşması. Bu kayıt kişilikleri değil örüntüyü anlatıyor; çünkü bir işletmenin anlaması gereken şey örüntüdür ve o herhangi bir bireyden uzun yaşar.

Gruplar nasıl oluştu

Sıralama birkaç Sovyet sonrası ekonomide ortak, ama burada çoğundan ileri gitti.

1990'ların başındaki kupon özelleştirmesi nominal mülkiyeti geniş biçimde dağıttı, fiilî denetimi ise neredeyse hiçbir yere. On yılın ortasında kontrol hisseleri, nakde ve hangi varlıkların hangi koşullarla piyasaya çıkacağını belirleyen idari kararlara erişimi olanlar tarafından toplandı.

En değerli varlıklar — çelik, kok, ferroalyaj, kimya, bölgesel elektrik dağıtım şirketleri — 1990'ların sonu ve 2000'lerde, sıklıkla önceden belirlenmiş bir kazanan üretecek biçimde yapılandırılmış süreçlerle satıldı. 2004 Krivorijstal satışı ile ardından gelen iptal ve açık yeniden ihale en net tekil örnek: süreç gerçekten rekabetçi olduğunda aynı varlık kabaca altı kat fiyat üretti.

Gruplar neden böyle görünüyor

Üç özellik yineleniyor ve her birinin işlevsel bir açıklaması var.

Dikey entegreler. Bir grup tipik olarak demir cevherine, koka, çelik tesisine, elektrik arzına ve çoğu zaman liman terminaline sahiptir. Sözleşmelerin icrasının zor olduğu bir ortamda kendi tedarik zincirine sahip olmak, karşı taraflara güvenmenin yerine geçer.

Sınai mantığı olmayan biçimde sektörler arasıdırlar. Metal, bankacılık, tarım ve televizyon yan yana. Bankacılık kolu sınai kolu fonlar. Medya kolu öncelikle ticari bir işletme değildir; siyasi altyapıdır. Bu birleşim, düzenleyici sonuçların pazarlığa açık olduğu ve o pazarlıkta bir sese sahip olmanın ölçülebilir değer taşıdığı bir ortama verilen yanıttır.

Yurt dışında tutuluyorlar. Mülkiyet tipik olarak Kıbrıs, Hollanda veya benzeri yargı alanlarından geçiyor; kısmen vergi için, büyük ölçüde de o hukuk sistemleri Ukrayna şirketler hukukunun sağlamadığı icra edilebilir ortaklık düzenlemeleri sunduğu için.

Pratikte anlamı

Yabancı bir şirket için dört sonuç çıkıyor.

Birkaç sektörde pazar yoğunlaşması yüksek ve yerleşik oyuncu girdileri, lojistiği ve dağıtımı aynı anda kontrol ediyor olabilir. Rekabetçi bir pazarın var olduğunu varsaymadan önce tüm zinciri değerlendirin.

Karşı tarafınızın nihai sahipliği yaptırım taraması, itibar riski ve kimin gerçekten karar verdiğini anlamak açısından önemli. Bu her yerde standart durum tespitidir; burada daha uzun sürer ve daha az kesinlik verir.

Düzenleyici kararlar, açıklanmış politikadan farklı çıkarları yansıtabilir. Bu Ukrayna'ya özgü değil, ama mülkiyet yoğunlaşması çıkarların tespitini kolaylaştırıyor.

Ve aynı gruplar birkaç sektörde, büyük bir proje için ölçeğe, lisanslara ve altyapıya sahip tek mevcut ortaklar. Bu gerçek bir husus ve soruyu es geçerek çözülemez.

Neyin değiştiği

2014'ten bu yana yön modelin seyrelmesine doğru; dört güç bunu sürüklüyor: doğudaki sanayi varlıklarının kaybı, bağlı kredilendirmeyi ortadan kaldıran bankacılık temizliği, ihale sisteminin şeffaflığı ve modelin bağdaşmadığı devlet yardımı kuralları ile rekabet uygulamasını gerektiren katılım süreci.

İlerleme eşitsiz ve model kaybolmadı. Ama 2020'lerde pazarı değerlendiren bir girişimci, on beş yıl önceki aynı pazardan kayda değer biçimde daha rekabete açık bir şeye bakıyor ve gidiş yönünü fiyatlamaya katmakta fayda var.

Bu arşivden ilgili

• Servet Sıralaması Bir Yıl Sonra: Ne Değişti ve Bu Değişim Ne Söylüyor?
• Gelişmekte Olan Piyasa mı, Özel Durum mu? Analizi Seçilen Çerçeve Belirliyor
• Ukrayna ve IMF: sekiz programda tekrarlanan örüntü
• Ukrayna Yıllık Değerlendirme 2010: iki kanal üzerinde toparlanma

Bu yapıyı bir tedarikçi olarak şöyle deneyimliyorum: karşınızdaki şirket kendi başına değil, bir grubun parçası olarak karar veriyor ve o kararın süresi gruptaki sıraya bağlı. Girmek isteyen bir firmanın anlaması gereken şey rekabet değil, kimin kime bağlı olduğu. Bu bilgi hiçbir raporda yok — ancak burada çalışarak öğreniliyor.