Ukrayna ve IMF: sekiz programda tekrarlanan örüntü

Ukrayna'nın Uluslararası Para Fonu ile 1994'ten bu yana kesintisiz bir ilişkisi var; azınlığı anlaşıldığı gibi tamamlanmış bir dizi düzenlemeden oluşuyor. Başarısızlık örüntüsü, bir tahmin aracı olarak kullanılabilecek kadar tutarlı.

Yinelenen sıra

Program, keskin bir baskı anında üzerinde anlaşılıyor — tükenmiş rezervler, yaklaşan bir ödeme, gerilim altındaki bir para birimi. İlk dilim hızla ödeniyor ve anlık durumu istikrara kavuşturuyor.

Program bir koşullar karışımı içeriyor. Bazıları teknik ve uygulanıyor: merkez bankası yönetişimi, istatistik raporlaması, bankacılık denetim standartları. Bazıları mali ve kısmen uygulanıyor. Ve bir iki tanesi siyaseten patlayıcı.

Siyaseten patlayıcı olanlar neredeyse her zaman aynı: hanehalkı enerji tarifeleri, emeklilik parametreleri ve kamu ücret faturasının büyüklüğü. Gözden geçirmeler aksıyor, program raydan çıkıyor, ödemeler duruyor ve düzenleme ya yeniden müzakere ediliyor ya sona ermeye bırakılıp bir sonraki baskı anında yenisiyle değiştiriliyor.

Özellikle gaz tarifeleri neden

Yinelenen başarısızlık noktası açıklama hak ediyor; çünkü yapısal bir sorunun siyasi bir sorun gibi ele alınmasının en net örneği.

Haneler gazın ithalat maliyetinin bir kısmını ödüyordu. Farkı, açığı bütçe veya borçla kapatılan devlet gaz şirketi emiyordu. Bu düzen her yıl GSYH'nin yüzde birkaçını mali pozisyondan hanehalkı enerji tüketimine aktarıyor ve aynı zamanda muazzam bir arbitraj yaratıyordu: gazı hanehalkı fiyatından alıp sanayi fiyatından satmak.

Her IMF programı bunu doğru tespit etti. 2015'e kadar her hükümet düzeltmeyi reddetti; çünkü tarife artışları anlık, görünür ve herkesçe hissedilirken faydalar dağınık ve görünmezdir.

Nihayet 2015'te, her alternatifi ortadan kaldıran koşullarda yapıldı. Reform tuttu. Arbitraj kayboldu ve Naftogaz açığı kapandı.

İlişkinin gerçekte sağladıkları

Paranın ötesinde üç şey.

Bir dış politika çıpası. Program süresince, aksi hâlde siyaseten alınacak kararlar yazılı bir ölçüte karşı alınıyor ve yetkililer belgeyi göstererek talepleri reddedebiliyor.

Bir sinyal işlevi. IMF programı, başka birçok finansmanın ön koşulu — AB makrofinansal yardımı, Dünya Bankası operasyonları ve pratikte özel piyasaya erişim. Programın değeri çoğu zaman ödenen tutardan büyük.

Ve bir veri disiplini. İstatistik kalitesi, bütçe şeffaflığı ve merkez bankası raporlaması bu ilişki boyunca ölçülebilir biçimde iyileşti.

Bu örüntüyle ne yapmalı

Ukrayna makro politikasını tahmin edenler için pratik kural yalın.

Koşulluluğu okuyun ve hangi koşulların teknik, hangilerinin bölüşümsel olduğunu belirleyin. Teknik olanlar uygulanacak. Bölüşümsel olanlar yalnızca alternatif yoksa uygulanacak ve bunların aksaması, bir programın tıkanmak üzere olduğunun öncü göstergesi.

Sonra seçim takvimine bakın. Ulusal bir oylamadan on iki ay önce popüler olmayan bir önlem gerektiren program, raydan çıkacak bir programdır ve bu istisnasız doğru çıkmıştır.

Bu arşivden ilgili

• Gelişmekte Olan Piyasa mı, Özel Durum mu? Analizi Seçilen Çerçeve Belirliyor
• Sabit Kuru Savunmanın Maliyeti ve Faturayı Kimin Ödediği
• Özelleştirme: üç dalga ve her birinin ürettiği
• Ukrayna Yıllık Değerlendirme 2011: temele dönüşmeyen bir toparlanma

Sekiz programın tekrar eden şablonu bana kredi sözleşmelerini hatırlatıyor: taraflar imzaladığı şeyi değil, imzalarken ne kadar sıkışık olduklarını yansıtan bir metin üretiyor. Asıl fayda paranın kendisinde değil, dışarıdan bir denetimin varlığında — bunu şirket tarafında da yaşadım. Denetleyeni olan bir kurum, olmayandan daha iyi yönetiliyor.