Özelleştirme: üç dalga ve her birinin ürettiği

Ukrayna'nın özelleştirme tarihi net biçimde üç evreye ayrılıyor ve bunları karşılaştırmak, süreç tasarımının sonucu mülkiyet ideolojisinden daha çok belirlediğinin mevcut en yararlı kanıtı.

Birinci evre: kuponlar

1990'ların başında her vatandaş, devlet işletmelerinden pay hakkı veren bir özelleştirme sertifikası aldı. Tasarım amacı geniş mülkiyetti. Sonuç, sertifikaların küçük tutarlara, onları kontrol bloklarında biriktiren aracılara satılması oldu.

Bu özellikle Ukrayna'ya özgü bir başarısızlık değil; kupon şemaları denendiği her yerde yoğunlaşma üretti. Temettüsü, piyasası ve yönetim hakkı olmayan bir işletmedeki pay sertifikası bir hane için çok az, kontrol toplayan biri için çok değerlidir.

İkinci evre: içeriden satışlar

1990'ların sonu ve 2000'ler boyunca değerli varlıklar satıldı: çelik tesisleri, kok fabrikaları, ferroalyaj, kimya kombinaları, bölgesel elektrik dağıtım şirketleri, limanlar.

Bu süreçlerin çoğu önceden belirlenmiş bir sonuç üretecek biçimde yapılandırıldı. Yeterlilik kriterleri yalnızca tek bir isteklinin karşılayabileceği şekilde yazıldı — Ukrayna'da belirli sayıda yıl benzer bir varlık işletmiş olma şartı klasik örnektir. Süreler kısaydı. Bilgi sınırlıydı.

Fiyatlar süreci yansıttı. En iyi belgelenmiş vaka Krivorijstal: 2004'te kısıtlayıcı koşullarla satıldı, mahkemelerce iptal edildi ve 2005'te uluslararası isteklilerle ve canlı televizyon yayınıyla açık biçimde yeniden ihale edilerek ilk fiyatın kabaca altı katına satıldı.

Bu tek karşılaştırma, özelleştirme politikası üzerine her tartışmadan değerli. Aynı varlık, aynı ülke, aynı yıl — tek değişken sürecin açık olup olmadığıydı.

Üçüncü evre: şeffaf ihaleler

2016'dan bu yana model, özelleştirmeyi kamu alımlarıyla aynı elektronik platform üzerinden yürütüyor. Varlıklar ilan ediliyor, bilgi yayımlanıyor, teklif verme açık ve sonuçlar görünür.

Program küçük ve orta ölçekli varlıklara — oteller, tesisler, arsalar, azınlık payları — odaklandı; büyük işletmeler defalarca ertelendi. Gerçekleşen fiyatlar başlangıç değerlemelerini istikrarlı biçimde, çoğu zaman katlarıyla aştı; gerçek bir piyasanın oluşmasına izin verildiğinde beklenen sonuç bu.

Kalan büyük kamu varlıkları farklı bir sorun. Birkaçı stratejik olarak hassas, birkaçı zarar ediyor ve birkaçı yalnızca az sayıda olası alıcı çeker. Onları iyi satmak açık bir platformdan fazlasını gerektiriyor: varlığı sahip olunmaya değer kılan sektör düzenlemesi gerekiyor.

Bir yatırımcının buradan alacağı

Üç nokta.

Her şeyden önce yeterlilik kriterlerine bakın. Yalnızca tek bir taraf karşılayabiliyorsa süreç karara bağlanmıştır ve ihale bir gösteridir. Bu test özelleştirme kadar kamu alımları için de geçerli.

Ukrayna kamu varlığı satışları artık 2016 öncesinde olmadığı biçimde yabancı isteklilere gerçekten açık. Platform açık, bilgi kamuya açık ve usul belgelenmiş.

Ve bir varlık makul her yenileme maliyetinin altında sunuluyorsa, iskonto genelde bir şeyle açıklanır — bir çevresel yükümlülük, çözülmemiş bir arazi tapusu, bir toplu iş sözleşmesi, ilişkili bir tarafla yapılmış bir sözleşme. Bunların hepsi giderilebilir ve onları teklif verdikten sonra değil önce bulmak, durum tespitinin tamamıdır.

Bu arşivden ilgili

• Sabit Kuru Savunmanın Maliyeti ve Faturayı Kimin Ödediği
• Kronik Ödemeler Dengesi Sorunu ve Neden Sürekli Geri Döndüğü
• Ukrayna ve IMF: sekiz programda tekrarlanan örüntü
• Ukrayna Yıllık Değerlendirme 2012: bir kapı açılmış hâlde durgunluk

Üç dalganın da bıraktığı iz, bugün bir varlık satın alırken karşınıza çıkıyor: mülkiyet zincirini otuz yıl geriye kadar okumak zorundasınız, çünkü hangi dalgada el değiştirdiği hukuki riski belirliyor. Yatırım incelemesi yaparken en çok zamanı buna harcıyorum. Şeffaf ihalelerin asıl kazancı fiyat değil, temiz bir zincir bırakmış olmaları.